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碧桂园还是龙头!营收、利润等指标实现大幅增长,造血能力强劲

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而作为一个准金融行业的房地产开发企业来说,能否融到资,能否获得较低融资成本,至关重要,尤其是融资渠道不断收窄,融资成本有所上升,金融机构对于融资企业的资质要求也越来越高。

8月22日,碧桂园发布了2019年中期业绩。财报显示,截至2019年6月30日,碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约人民币2819.5亿元,权益合同销售面积3129万平方米。据第三方统计机构克而瑞数据显示,2019年上半年碧桂园权益和全口径销售金额均位居行业第一。

值得一提的是,机器人板块作为碧桂园多元化发展的重点业务目前已初显成效,博智林机器人研发中心已拥有超1600人的研发团队,已递交申请专利近500项,博智林现在研发的建筑机器人有30多款,其中有9款建筑机器人已经投入工地测试。

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8月22日,碧桂园发布了2019年中期业绩,报告期内,碧桂园收入、毛利润、净利润等核心指标均实现大幅增长。

克而瑞地产研究认为,碧桂园“三驾马车”业务架构是围绕主业延伸多元板块,通过整合资源打通地产业务与新业务接口,形成三大板块相互独立又相互支撑,一方面可以借助优势产业赋能,提升地产主业产品与服务的竞争力,抓住城镇化进程中房地产市场的发展机遇;另一方面多元化业务在地产板块的依托下发展难度相对降低,可以增强企业内生增长动力,从而大大降低了市场风险和机会成本,减轻企业运营压力。

事实上,碧桂园一贯以来重视资金和现金流管控,比如2018年就回款了4557.9亿,可动用的现金也是很充沛。而今年上半年,公司权益销售现金回笼约人民币2659.4亿元,权益销售回款率达94.3%,该比例处于行业高位。 按照融创中国孙宏斌的说法,今年地产行业调控政策为史上最严,就是在这样的背景下,行业融资被大规模限制,能取得大体量的销售回款实为难得。

在此背景下,碧桂园充足的现金储备以及稳健的经营状态,使得公司在资本市场上展现出更强的竞争优势。

虽然过去几年,碧桂园经营规模大幅度提升了,但杠杆水平仍旧保持行业低位。报告期内,公司净借贷比率仅为58.5%,同比下降0.5个百分点。碧桂园自2007年上市以来一直将净借贷比率保持在70%以下,是行业内少有的兼顾规模增长和负债管控的企业之一。

如今的碧桂园已经走到了8000亿量级,布局也已经走向全局化。随着2018年下半年碧桂园项目首次进入西藏,集团完成了进驻中国内地所有省份的落子。截至2019年6月底,碧桂园业务遍布中国内地31个省/自治区/直辖市、279个地级市、1235个县/镇区,是行业内布局最广泛的房企。

另外,大量账面已售未结算的合同保障了公司未来的业绩整张,待到开发周期之后,交付结算成为业绩和利润, 现金澳门赌场游戏截止今年上半年, 真人24小时在线电玩城碧桂园的合同负债达到6075.5亿元的水平, 公开正规赌博平台相当于2019年上半年营收的3倍,最新网络电玩城而这都将在未来释放。

这两年, 现金澳门赌场游戏越来越多的人在提及房地产的“天花板”,事实上,在楼市的存量时代,一批房地产企业开始主动求变,谋求多元化发展,碧桂园也不例外。公司明确地产、机器人、现代农业是未来三大重点业务,同时提出碧桂园是“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的新定位。

多项财务指标突出

报告期内,碧桂园收入、毛利润、净利润等核心指标均实现大幅增长。其中,总收入约2020.1亿元,同比增长53.2%;毛利润同比增长56.9%至548.6亿元;净利润同比增长41.3%至230.6亿元,表现出了强劲的发展势头。

在以往的印象中,碧桂园如今无论是销售还是土储,可能在三四线城市的比重较大。不过,业绩说明会上碧桂园披露了权益可售货值为 17,587亿元,从各线城市货值来看,一二线城市占比已经超过了50%,明显碧桂园在均匀布局,减少风险。

中期业绩报告显示,碧桂园上半年实现营收2020.1亿元,同比大幅增长53.2%,正规网上手机版这主要得益于公司在过去几年靓丽的销售业绩的释放, 2016年、2017年、2018年(权益)的销售额分别为3088.4亿元、5508亿元、5018.8亿元,分别同比增长120.3%、78.3%、31.25%。

总有人对碧桂园、恒大、万科、融创等大企业业绩快速增长存有担忧,认为从当初数百亿到如今越过3000亿、5000亿元,步子迈的太大容易受伤,但事实来看,却并非如此。巨头们增收又增利,比如碧桂园不仅业绩向好,且现金充沛、融资渠道丰富。

在现在趋严的背景下,相对于业绩,如今投资者似乎更关心房企的现金流和融资能力。但碧桂园无论在市场表现还是收益管理方面,均保持了极稳定的状态,多个财务指标表现突出。

在行业增速放缓,面对市场调整,碧桂园是如何保持平稳且快速增长的?

谋求多元化,三架马车齐驱

鉴于销售额的大幅度增加,继2017年起,碧桂园已连续三次在年中实现正净经营性现金流,经营良性运转,拥有极强的自我造血功能,大大降低对于外部融资输血的依赖性。据不完全统计,民营上市房企中能够连续2、3个财年实现净经营性现金流为正的公司,仅有碧桂园、龙湖等少数几家。

而数据显示,在碧桂园的债务结构中,需于一年以内偿还的有息债务为1139.2亿,占总有息负债之34.3%,衡量债务偿还能力的是利息覆盖倍数,公司现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达2倍,拥有极好的财务安全护城河,没有偿债压力。

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若简单以2年左右的结算周期看,2019年上半年的收入增速基本与2017年接近,符合预期,不存在类似于部分房企竣工交付不及预期的情况,这也从侧面反映出碧桂园的资金流较为健康。

碧桂园优异的综合表现,获得市场的一致好评。6月17日,公司入选香港恒生国企指数,这是继香港恒生指数、富时中国50指数等之后再度入选重要指数,意味着碧桂园不但属于行业内部的龙头企业,更是在港上市的内地企业中的佼佼者,充分显示出投资界对公司市场影响力的高度肯定。

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融资通道通畅

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截至2019年6月30日,公司账面拥有可动用现金余额2228.4亿元,占总资产比例为12.8%。仅看现金流并说明不了问题,关键是当期可动用现金能否支撑一年内到期的债务数量。

碧桂园仍然是行业老大,今年7月,碧桂园又以营收573.087亿美元,同比大增70.7%的成绩,成为《财富》世界500强排行榜上排名提升最快的企业,排名第177位,比上一年的排名大幅提升176位。而这也是碧桂园自2017年首次上榜财富世界500强以后,连续第三年登上榜单。

过去几年,碧桂园经营规模大幅度提升,但杠杆水平和融资成本仍旧处于行业低位,表现颇为稳健。总的来说碧桂园的资产负债表说明了碧桂园的经营正从快速增长模式转向稳健经营模式。

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根据克而瑞数据统计,今年1-7月,百强房企的累计业绩同比增速约4%,行业整体的增速较2018年有所放缓。不过,从中报业绩来看,碧桂园仍拔得了头魁。在经历了长期的调控政策,资金收紧,去杠杆新政后,反而表现得更好了,尤其是业绩之外,碧桂园的经营性现金流数据和融资情况更让人放心了。碧桂园在当下也似乎找到了自处之道。

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除了经营性现金流管理好之外,碧桂园融资性现金流通道通畅。截至报告期末,集团拥有约3133亿银行授信额度尚未使用。同时,碧桂园被国际评级机构惠誉评为稀缺的“投资级”,这在民营房企中只有碧桂园和龙湖拿到,而在国内评级机构则全是AAA,这个金融机构评级,也意味着在在资金收紧大环境下,碧桂园凭借投资级和AAA,就可快速获得融资。

杜邦分析告诉我们,企业盈利的三个方法分别为:高杠杆率、高周转、高利润率,碧桂园在摈弃高杠杆率这一风险较大的策略后,在高运营效率和高利润率方面做得是成功的,这也是公司近年来得以快速发展的法宝。

重现现金流,造血能力强

规模增长和负债管控兼顾

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